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绝味食品变阵:门店破万,由饱和开店到渠道精
2020-04-26 21:44
来源:
作者:宿州新闻在线  

卤制品行业三大巨头较量行至中场,绝味食品依然靠规模取胜。2019年,其门店规模首次超过万家,销售卤制食品产品收入近50亿元,秒杀同行。

坐稳头把“交椅”,绝味食品并非没有忧虑。公司净利润增速、单店收入等指标不容乐观,转而重视单店收入,公司称“全要素提升单店营收”。

单店盈利能力不及同行

2019年,绝味食品(603517.SH)公司新增门店1039家,其门店规模达到10954家(不含港台),为卤制品企业中首个突破门店破万的企业,约是周黑鸭的8倍、煌上煌的3倍。

2019年,绝味食品实现营业收入51.72亿元、归母净利润8.01亿元,同比分别增长18.41%和25.06%。

业绩向好,按说应该大干快上,公司策略却在去年大变,不再推崇大跃进式扩张,开始注重门店经营质量,尤其聚焦单店收入提升。

斑马消费测算,2017年至2019年,绝味食品的单店年收入分别为41.01万元、42.49万元和44.49万元,同比分别增长-0.75%、3.48%和5.77%。

2019年单店年收入增长,主要得益于公司在上半年推进的 “满减”活动,以及小部分产品的提价。

即便如此,公司单店收入仍远不及上市同行。2019年,周黑鸭(01458.HK)和煌上煌单店年收入分别为210.68万元和57.12万元。

另一变化是,公司扩张正在放缓,2017年至2019年,分别新增门店1129家、862家和1039家,同比分别增长14.25%、9.52%和10.48%。

绝味食品商业模式是将生产的卤制产品直接批发给加盟店门店,以此获得收入和利润。

2017年至2019年,公司对加盟门店的批发收入占公司收入总额的91.50%、90.54%和89.26%。

批发业务让公司较短时期内具备销售网络覆盖能力、获得门店规模竞争优势,但长期大跃进式扩张,公司已疏于对单店盈利能力的提升。

公司正在寻求改善这一状况,年报显示,公司的营销策略从“跑马圈地,饱和开店”升级为“深度覆盖,渠道精耕”,并称“全要素提升单店营收”。

线上收入大降近4成

长期专注对加盟门店的批发业务,公司线上业务发展缓慢。

斑马消费梳理发现,绝味食品首次主动披露线上收入数据是在2018年,实现收入1137.29万元,占比当年营收的0.26%;2019年,再次披露线上收入为729.37万元(占比当年营收的0.14%),同比下降35.87%。同年,周黑鸭、煌上煌(002695.SZ)来自线上的收入分别为3.57亿元和0.80亿元。

尽管线上业务毛利率40%左右,公司开展线上活动也不少,只赚了几场吆喝。

对公司来说,最近3年净利润增速呈下滑趋势值得警惕。

2017年至2019年,公司分别实现归母净利润5.02亿元、6.41亿元和8.01亿元,同比分别增长31.93%、27.69%和25.06%。

上述同期,公司经营活动产生的现金流量净额分别6.41亿元、4.85亿元和10.28亿元,分别同比增长29.85%、-25.07%和112.09%。同期,其净现比分别为1.29、0.77和1.30,显示出自身盈利质量有待稳定提升。

具体到区域市场,三个核心区域市场的盈利能力有待加强。

公司大本营市场华中区域,一直与周黑鸭和煌上煌处于充分竞争状态,该区域收入增速逐年下滑。

2017年至2019年,华中区域实现收入分别为10.14亿元、11.40亿元和12.64亿元,同比增速分别为29.62%、12.37%和10.83%。

公司华东区域收入增速从2017年的12.18%增至2019年的14.13%,华南区域则从27.32%增至39.42%。

2019年,华中、华南和华东区域毛利率同比分别增加2.39个百分点、减少4.70百分点和减少0.06个百分点。公司称,华南、华东区域毛利率下降,主要是受原材料价格波动影响。

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